从发布阿兹夫定临床数据，到取得药监局批文，到向港交所递送招股书，再到阿兹夫定归入第九版新冠医治计划，线月之前，这家河南药企适当低沉：它没有官网，没有研制管线日榜首版招股书的递送，实在生物的很多一手信息才得以发表：管线精约，接连巨亏，实控人不担任高管，先买专利后建立公司再招中心研制人员……

　　接下来，果壳硬科技将拆解本版招股书中实在生物的产品细节（研制管线、专利）、本钱细节（股权架构、财务状况）与这家谜一样的立异药企面对的问题。

　　首款国产新冠口服药阿兹夫定，名望大，盖过实在生物；潜力足，是这家公司仅有一款商业化产品。有职业媒体直接征引麻将术语，将其战略喻为“单吊到极致”[1]。

　　建立于2012年的实在生物，开始大股东是兴宇中科，背面实控人是个煤老板，在招股书中，是奥秘的“王先生”。

　　而实在生物的首席执行官以及首席科学官，最重要的中心技术人员杜锦发博士，也不是公司实控人，而是经过Modern Target直接持有实在生物股份。

　　它是河南省内仅有一所省部共建211高校，化学系是其名牌专业之一，在教育部第四轮高校学科评价中，郑州大学化学系评级为B+，居第24位。常俊标曾于郑州大学有机化学系读研，博士结业后曲折回到郑大作业。实在生物研制进展最快的几款产品：阿兹夫定、哆希替尼和MTB-1806，均与郑州大学常俊标团队有着千丝万缕的联络。

　　早在2002年，跨国巨子罗氏就请求了一项医治丙肝（HCV）的药物专利（专利号：ZL02811848.0），其间包含针对阿兹夫定相似物的权力声明，有效期20年（到2022年6月）；郑州大学和河南省剖析测验研讨中心（榜首发明人常俊标）于2007年8月请求包含医治HIV的阿兹夫定专利（专利号：ZL8.0）。此刻，郑大系与罗氏构成专利穿插。[4]

　　2012年，河南实在生物建立，兴宇中科将阿兹夫定专利无偿转让给该公司；2014年，实在生物敞开阿兹夫定针对HIV的Ⅰ 期临床试验。偶然的是，就在同一年，罗氏将手头的阿兹夫定专利转让给 Riboscience，后者于2019年中止交纳专利费用，罗氏/Riboscience针对阿兹夫定相似物的专利由此宣告无效。此刻，实在生物的阿兹夫定Ⅱ期临床试验刚完毕，Riboscience抛弃后，实在生物水到渠成地成为阿兹夫定专利的仅有具有者。[4]

　　哆希替尼的专利也由实在生物花高价购得。招股书（245页）显现，2019年~2021年，实在生物先后以分期方式，花费1.24亿元人民币，从一家名为河南美泰宝生物制药有限公司（“美泰宝”）的公司手中，买下11项专利，其间特别说到的一款肺癌候选药物，疑即哆希替尼。如前文所述，美泰宝创始人正是实在生物的CEO兼CSO杜锦发，在2018年之前，一直在美泰宝担任CEO。

　　从研制管线进展来看，迄今为止，哆希替尼也仅仅取得新药研讨答应（IND），线项专利，包含哆希替尼，均未进入本质临床试验。

　　果壳硬科技团队注意到，在MTB-1806诞生前，就有个与其化学结构、药理药效均相似的BZP（布罗佐喷钠），两者的效果靶点均为15-LOX-2，研制团队同为常俊标团队，不过专利归属不同。其间BZP由NBP润饰优化而成，其专利归郑州大学，后于2014年以4500万元价格转让给浙江奥翔药业；MTB-1806专利则由实在生物请求中，已进入本质检查阶段。

　　丁苯酞（NBP）、布罗佐喷钠（BZP，奥翔药业）、MTB-1806（实在生物）的结构式比照，组图丨果壳硬科技

　　纵观实在生物的研制管线，登高望远很难预算潜在的研制本钱，但阿兹夫定的新冠习惯证研讨本钱已十分惊人。新冠习惯证的研制，归于“老药新用”，本已省下毒理试验等前置研讨费用，但在2022年1~5月期间，阿兹夫定研制开销已创下新高。接下来，哆希替尼、MTB-1806等候选药一旦进入本质临床阶段，花费只多不少。

　　作为草创企业，实在生物处于继续巨亏之中自不必说，从2020年到招股书最终更新的2022年5月31日，29个月公司就烧掉5.66亿元。最要害的研制费用总计2.84亿元，其间的1.14亿元来自2022年的前5个月。

　　赚不了钱，那么实在生物的运营明显就必须依靠融资。招股书显现，公司在2020年和2021年别离取得一轮融资，且都由一家名叫倚锋本钱的组织领投。

　　B轮：2021年11月10日，上海臻咏、海南倚锋、杭州倚锋、沈雪雨、盈科阳光蓝一号、盈科泰富盈瑞、盈科圣辉、盈科中心价值二号、上海迪赛诺、深圳亚商、Fortune Growth及上海航烽认购算计4239万股B股优先股，总价约为5.36亿元。

　　但关于人均吞金兽的立异药职业，这A、B两轮算计约6.85亿元的融资无论如何也不够花。截止2022年5月底，实在生物公司账上的现金及现金等价物只剩下缺乏2.63亿元，而同期运营活动和终年活动算计就一举烧掉超越2.12亿元。

　　这也是为何登高望远在上文说IPO已成了必行之事——就凭公司这样的烧钱才能，不融资日子就真过不下去了。更重要的是，关于实在生物来说，